2021年11月4日安靠智电（300617）发布了重要的公告称：嘉实基金刘美玲 陈永、华泰柏瑞基金王敏、国寿安保高志鹏、天弘基金涂申昊、华宝基金闫旭、淳厚基金陈文、财通基金白沁雨、建信基金蒋严泽、ManulifeEmily LIAO、浙商基金陈鹏辉、招商证券李松原 张伟鑫 张伟鑫、东兴证券沈一凡、海通证券余玫翰 戴元灿、中金公司曾子栋、光大证券黄帅斌、信达证券孙思茹、华西证券伍卫、渤海证券伊晓奕、中天证券王帅、广发证券高翔、国信证券黄盈、英大证券殷鹏皓、中信建投证券万炜 梁玉梅、天风证券邱天、鸿道投资王凯、杭州中大君悦投资陈申、上海迎水投资宋诚菲、Pinpiont王超、北京神农投资李昊、青岛韬观投资徐欢、迎水投资宋文光、深圳市中欧瑞博投资罗诚、吉富创投陈剑锋、苏州君子兰资本熊晓峰、深圳市泰石投资车克、北京鑫乐达投资侯继雄、石锋资产边康祥、福建天朗资产张梦男 柴清清、上海远策投资刘广旭、杭州玖龙资产洪岩、上海潼骁投资张亮、宏道投资朱亚峰、中融汇信投资高凡博、上海博翱投资刘劭卿、汉天资产管理郭梓华、第五公理何贤、北京勤益科技投资韩华、上海天猊投资管理杜景涛、上海老友投资管理陈恺、深圳市远望角投资曾实、青骊投资石川林、趣时资产管理熊林、上海青沣资产施柏均、煜德投资李贺、Knight investment付宇娣、广东惠正投资何云峰、上海乘是资产罗敏、中金资本刘晓曼 毕嘉鑫、智诚海威陈丹丹、农银汇理韩林、申万宏源黄华栋、宁银理财晁聪、平安银行刘颖飞、中泰证券研究所张洋子筠、Gennex CapitalJohnison Yeung、长江资管杨杰、中信建投国际何文豪、华泰资产耿耘、广发资管王先伟 山高 王瑶、上海国际信托陆方、缔九投资张莉、保银投资刘宏、凯丰投资刘建、浙江国信投资胡斌、合众资产公司张文鹏、海保人寿黄姜华、东方基金何舒阳、PCCWKevin Xie、Greencourt CapitalPublic line C、宁夏法福来食品股份有限公司陈哲于2021年11月3日调研我司。
答：（1）中国绿发投资集团有限公司是国务院国资委直接管理的、原国家电网全资子公司鲁能集团剥离成立的、国家电网作为主要股东的新央企。（2）中国绿发是国资委核准的唯一从事电力架空线和城市变电站迁改入地置换土地投资业务的央企。（3）安靠智电是中国绿发在电力架空线和城市变电站迁改入地置换土地投资业务领域唯一的战略合作伙伴。安靠智电与中国绿发在电力架空线和城市变电站迁改入地置换土地投资业务的战略合作实质是“技术、服务、资本”的融合，服务于城市密如蛛网的电力架空线入地及未来城市巨量的能源需求。安靠智电凭借领先行业、领先全球的GIL、模块化变电站技术和唯一从事城市电网架空线迁改整体业务的工程业绩，打破传统央企相互连通，创新央企民企合作模式。目前安靠智电已经和中国绿发成立工作组，快速推进国家电网的区域内的架空线迁改。
答：公司核心竞争力最重要的包含：全球领先的技术优势、标杆客户的长期稳定的运营业绩、整体系统解决方案和高效服务等四大优势。1、技术优势：公司是全球唯一一家同时掌握两种地下输电技术的企业。公司2006年研发500kV电缆连接件系统打破了国外巨头垄断，产品领先国内同行11年多；2015年研发出的全球唯一的220kV“三相共仓”GIL产品，至今仍未见同行研发出同种类型的产品，“三相共仓”GIL系统至少领先全球6年；2017年取得了全球首个100万伏GIL的试验报告，技术优势显著；2、具备宁德时代、央企等标杆客户的长期稳定运营业绩的先发优势：公司220kV“三相共仓”GIL系统，2018年成功应用于专供宁德时代江苏生产基地的地下输电线公里GIL设备应用于中化集团鲁西化工、2021年应用于中国绿发集团下属公司等标杆客户，先发优势显著；3、具备成本优势。公司涉及输电线路设计、电力工程项目施工、电气设备制造以及运营等全产业链，给客户提供整体系统解决方案，成本优势显著；4、民企精细管理、高效服务。公司在2020年上半年新冠疫情肆虐、全国极度恐慌的情况下，都保证中化集团鲁西化工项目按时完工。
答：公司主体业务分为三块：公司主体业务分为三块：电缆连接件、GIL系统服务、智慧模块化变电站。电缆连接件业务主要来自于国家电网和南方电网，收入来源于全国各个区域；GIL系统服务目前业务大多分布在在江苏区域，因为江苏的架空线和土地资源的矛盾最明显，同时江苏用电量在国网中排名也是第一。公司在江苏这个用电大省建成示范性项目为后期向广东、山东、重庆、浙江等地区延伸业务奠定一定的基础，公司目前也正在这些地区跟踪项目，相信很快就会有订单落地。在智慧模块化变电站方面，公司创建了既直接对接用户，又与国网综合能源管理公司合作推广变电站的租赁模式，该模式已得到了国网的支持和用户的认可，在湖北、江西等地也有一定的业务收入。未来公司会在智慧模块化变电站这一业务领域发力，复制GIL成功路径。
答：为满足储能电站超大电流的快速充放电需求，公司研发了储能电站专用的GIL设备和智慧模块化变电站，全力服务于“碳达峰、碳中和”目标。GIL与电缆相比具备输电安全稳定、输电效率是电缆的3-5倍、几乎“零辐射”等特点，可以盘活城市稀有的土地资源，提升城市形象。模块化变电站相比传统变电站具备造价降低30%、空间节约70%、建设周期缩短80%的优势。模块化变电站还广泛运用于光伏、风电、储能等领域，具有较为广阔的市场空间与发展前途，未来有望成为公司业绩新的增长点！
答：以220kV电缆地下输电与220kVGIL地下输电为例，GIL的建设成本大约是电缆的1.3倍，土建成本大致相同，输送效率是电缆的2倍左右，生命周期是电缆的1.6倍左右，GIL综合成本约是电缆造价的40%左右。GIL输电系统相对于电缆具有以下优点：（1）更稳定。GIL采用金属封闭的刚性结构，不受大气和环境的影响；无老化问题，常规使用的寿命在50年以上，远超电缆输电系统30年寿命；布置灵活，安装、运行维护方便，故障率较低、系统可靠性大。（2）更安全。相比电缆输电方式，GIL输电线路的电磁辐射小，基本不会对别的设备和人员产生一定的影响。（3）更大输电容量。与电缆相比，GIL输电线路载流量更高，输电容量更大，运行损耗更低，支持长距离大容量输电。两个输电系统之间有一定的替代性。在土地资源相对宝贵，用电需求较大的一、二线城市，GIL不仅仅可以极大满足城市用电需求，更能盘活大量宝贵土地资源，改善城市形象。在四、五线城市，土地资源相对便宜，用户用电需求小，使用传统的电缆输电系统能够降低成本。
答：结合与客户沟通、业务拓展期间的经验数据，可通过以下公式估算城市架空线入地改造需求带来的GIL市场规模，即“城市架空线入地改造需求带来的GIL市场规模=城市架空线总长度×迁改入地比例×选用GIL作为地下输电方式占比×单位造价”，以此保守估计GIL的整体市场容量。
问：GIL市场规模大概有多大?市场的竞争格局如何?与竞争对手相比优势在哪?
答：当前城市能源消耗占比已超越85%，随着新能源汽车保有量大幅度的提高和和快充技术迅猛发展，以及5G基站和数据中心快速推进，城市电网扩容迫在眉睫，大容量的GIL将是解决城市电网扩容和清洁能源输送到城市内的最佳方案。据相关券商研究报告测算，GIL设备潜在市场空间已超3000亿元，GIL系统服务项目（设计、隧道工程、电气设备、运维等）总规模超万亿，公司将携手行业内少数几家企业一同开拓万亿市场。在GIL领域，企业主要竞争对象有中国电力装备集团、国电南瑞等少数国企，国外企业ABB、西门子、AZZ等少数企业。公司核心竞争力最重要的包含：全球领先的技术优势、标杆客户的长期稳定的运营业绩、整体系统解决方案和高效服务等四大优势。
答：公司在光伏领域的订单有常州时创能源股份有限公司&年产2GW硅片（切片）和2GW晶硅太阳能电池制造项目&智慧模块化变电站（35kV）工程。另外，公司已在和相关企业合作进行智慧模块化变电站技术应用的推广，未来新能源领域基本会采用智慧模块化变电站这种技术路线，因为变电站是光伏电站和储能电站的“心脏”，储能电站的建设必须依托变电站开展。公司于2021年5月成立的江苏安靠数字能源公司主体业务发展趋势就是结合公司的智慧模块化变电站和智慧能源管理系统专门干用户侧光伏和储能系统解决方案，为客户降低用电的成本。公司现在正在积极地推进一些示范项目的落地，有关储能电站系统解决方案的业务请关注公司后期相关公告。
答：公司销售GIL设备毛利大致为50%-60%左右，GIL系统服务项目（包含：设计、隧道工程、电气设备、运维等）毛利将近50%。电缆连接件系统毛利30%-80%，电压等级越高毛利水平越高。智慧模块化变电站的利润率主要根据具体的客户方案，利润率从15%-50%不等。公司预计未来智慧模块化变电站有望保持在平均30%左右的利润率。
安靠智电主营业务：企业主要致力于高压及超高压电缆连接件、GIL及相关这类的产品的研发和生产,并以上述产品为基础,为客户提供地下智能输电系统整体解决方案、城市电力架空线迁改与入地、电力工程勘测考察设计及施工服务,以及生产智能接地箱、巡检机器人等泛在电力物联网产业链相关产品。
安靠智电2021三季报显示，公司主要经营收入6.38亿元，同比上升71.12%；归母净利润1.58亿元，同比上升24.3%；扣非净利润1.4亿元，同比上升24.67%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入1.63亿元，同比下降6.27%；单季度归母净利润3792.16万元，同比下降38.42%；单季度扣非净利润2490.98万元，同比下降57.42%；负债率17.33%，投资收益548.4万元，财务费用338.95万元，毛利率49.49%。
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级2家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为59.56；证券之星估值分析工具显示，安靠智电（300617）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。
证券之星估值分析提示安靠智电盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多
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