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人们对美好生活的向往，是专业投资管理人奋力追求的目标。在长期资金市场投资功能日趋成熟的背景下，公募基金凭借专业的管理能力日益受到普罗大众的认可。
银河证券统计显示，今年一季度，沪深300指数下跌约10%，广发基金旗下7只基金收益率超过10%，20只基金排在同类前1/4,13只基金排在同类前10%。截至今年3月27日的最近3年，广发基金旗下22只主动权益基金收益率位居同类（银河三级分类）前1/3，近5年则有11只名列前1/3。
“一个机构就像一部机器，主要有两部件构成：文化和人。”正如瑞达利欧在他的《原则》一书中所提到，要成为在历史长河中持续进步的极少数企业，需要同时拥有优秀的人和优秀的文化。广发基金主动权益基金的整体表现，正是源于过去多年培育的高质量团队和科学的投研体系。
近日，广发基金主动权益业务分管领导——总经理助理 王海涛 表达了观点。他认为，一个科学稳定的投资流程，是投资收益可复制的根源。广发基金近年来推进的投研一体化机制、产品风格稳定化改革，正是立足于对行业的深入研究，发挥每个人的能力圈，清晰定义持有人风险偏好，实现产品和用户的更好匹配。
重视基本面研究、坚持价值投资、培育多元风格，是广发基金主动权益业务留给外界的印象。这份发自内心的、对价值投资长期力量的信仰，让他们可以淡定地看待短期市场波动。
3月中旬，新冠肺炎疫情蔓延到全球，引发市场对全球供给和需求的担忧，长期资金市场迎来巨震，美股出现四次熔断，连投资大师巴菲特都直言：“活久见。”对于一些没有经历过动的年轻基金经理而言，心态更是面临着前所未有的波澜。
作为从业16年的投资老将，王海涛经历过2000年互联网泡沫、2008年全球金融危机、2015年下半年大幅度下滑和2016年A股熔断。“回顾历史，我们会发现每一轮调整的原因不太一样，但市场表现总体相似。虽然3月中旬的短期形势看起来不太乐观，但我们内心还是比较沉着冷静，相信可以扛过来。”王海涛说。
3月19日一早，在市场上一片恐慌气氛中，王海涛给投资部门的同事写了一封信，冷静地分析了形势并给出实战性的建议：“真正机会来临的时候，一定要想明白自己的投资思路，战略上要认清楚，目前的情况短期是不太乐观的，一定要非常敏感的应付极端情况出现，保持一定冗余的流动性；战术上要在市场大幅度波动中寻找机会，将自己组合中的结构调整的更加合理，在进攻的同时还应该要考虑好防守。”
“悲观者正确，乐观者成功”。事后证明，广发基金主动权益投资团队在市场最悲观的时候的判断比较精准，旗下基金在一季度剧烈波动的市场环境中依然取得了十分好的业绩，7只产品在一季度实现了超过10%的收益率，同期沪深300指数跌幅约10%。
“我写这封信的意思是对大家说不要慌。” 王海涛说，2月底的时候，他就提醒了大家市场有可能出现波动，并在美股发生第一次熔断后要求大家要准备好，关注流动性。随后市场出现的低位高波动的极端情形，他在过去都经历过，在与公司领导沟通之后，写了这封信，鼓励一线投资人员一方面要保持冷静，另一方面坚持自己的投资风格。
为什么能做出这样的判断？王海涛指出，主要是基于对A股中长期投资价值的理性分析。第一，尽管GDP增速短期面临较大下行压力，但回归正常后还是会保持一定的增速；第二，全球无风险利率下行，为长期资金市场提供了比较好的估值提升空间；第三，银行刚兑打破后，中低风险偏好的资金陆续流入A股将是一大趋势。
“做股票需要稍微乐观一点。”王海涛说，中国在过去这么多年的发展中，经历过很多比3月还要困难的时刻，但都坚韧地走过来了。中国人民是勤劳的、向往幸福生活的民族，又有非常好的教育基础、人才基础，这些都是看多中国未来的理由。
在一季度波动较大的市场中，研究部门与投资部门的互相支持、携手合作，旗下产品的业绩也体现了投研联动的效果。不过，如何让投研更加紧密融合，让研究成果更快转化为投资成果，依然是他们在努力探索的一个课题。
王海涛表示，广发基金今年进一步加深投研一体化的建设。过去，广发基金的研究团队分为科技、周期、高端制造和消费四个组，以往都是由资深研究员担任组长。从今年开始，公司将价值投资部、成长投资部、策略投资部三大权益部门和专户投资部负责人派到各个研究组担任联席组长，通过紧密合作实现投研一体化。“这个话讲出来很简单，但是推动起来不太容易。”王海涛坦言。
同时，广发基金通过“投研师徒制”来促进投研融合。每一位投资经验超过三年的基金经理带1-2个研究员，半年轮一次。一开始，是背景相近的基金经理担任研究员的师傅，半年后会轮换到具有不一样行业研究背景的基金经理担任导师。轮换两三年后，不仅能拓展研究员的视野，让他们对不一样的行业的商业模式有更加深入的理解，也能够让研究员跳出自己的圈子去进行横向及国际比较，对好的商业模式、好的公司理解得更加深刻。
“采取投研师徒制模式，就希望研究员在成长过程中能有一个导师。绝大部分基金经理都是从研究员做起来的，他们都经历过这样的一个过程，知道研究员会遇到哪些困难，能给出一些指导。”王海涛说，当投资与研究紧密结合时，自然也就构建了广发基金平台的护城河——投研深度绑定，研究贴近于实战；投资和研究基于科学的流程和充分信任形成高效的协作机制，最终转换成可持续的超额收益。
今年一季度，广发基金投研团队就在一只冷门的公用事业牛股中实现较好的超额收益，原因就在于研究员不仅熟悉企业基本面，也对于长期资金市场的定价有充分的了解，敢于在冷门领域、股价处于低点时积极向基金经理推荐。“投研一体化让研究员的意识更贴近实战；内部良好的沟通和信任机制，也让基金经理能及时采信，两者缺一不可。”王海涛总结。
在投研一体化的机制下，广发基金从2018年开始推进的产品风格稳定化明晰化改革，也为业内所称道。2019年以来，旗下价值、成长、策略三大部门均有产品在同类基金中领跑，呈现出风格多元、百花齐放的风貌。
“过去几年，A股市场每隔几年就会出现风格轮换，由此导致的现象是不少产品风格飘移。”王海涛介绍，针对这一问题，公司管理层在2018年果断按照持有人风险偏好和基金经理的风格对公司旗下产品做分类，将原来的权益投资一部拆分设立为价值、成长、策略三个部门，明确每个部门的定位和发展趋势，并和持有人的风险偏好匹配。
其中，价值投资部的定位是追寻价值回归，寻找长期具有竞争力的企业，风险偏好较低；成长投资部追寻长期具有较高成长性的公司，忍受短期波动，获得比较好的长期收益，风险偏好较高；策略投资部则力求通过优秀的产品设计和多元的投资策略实现超额收益，风险偏好中等。
在对投资风格进行了明晰的分类之后，广发基金也在不断细化和提升三大权益部门的投资能力。“我们更强调长期业绩，更关注产品风格的稳定性。”王海涛说，“我们对基金经理的要求是，保持自己的风格，在同种类型的产品中排名靠前。你可能在全市场基金中不一定靠前，但要在同种类型的产品中做出Alpha。”
王海涛指出，想要基金经理保持投资风格稳定，至少要从三方面着手：一是在考核上给予长期业绩更高的权重，当市场风格不匹配时，容忍基金经理阶段性的业绩落后；二是对投资过程加强管理，确保基金组合的构建与基金经理的理念、投资策略保持一致；三是定期跟踪总结，通过科学的数据分析、一直在改进投资理念和方法，一直在优化投资流程。
广发基金推崇的多元化风格文化，培育了一批特色鲜明的基金经理，例如，王明旭、刘玉拥有多年绝对收益资金管理经验，对下行风险的控制比较重视；傅友兴是管理股债平衡型产品的一流选手，其管理的广发稳健增长五年回报排在同类前10%，最大回撤则控制在同类前1%；刘格菘、费逸都是科学技术成长赛道中的长跑选手；程琨善于从逆向角度挖掘企业中长期的价值低估机会。
“投资者的风险偏好不一样，需要的投资产品也不同。广发基金通过对主动管理的产品风格进行区分，正是希望基金持有人能找到与投资目标更为匹配的产品。”王海涛举例，中低风险偏好的银行客户，更偏爱的是股债均衡的稳健产品；对具有配置能力的客户来说，具有Alpha能力的行业基金会是不错的选择。
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